即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將是本周關(guān)注的焦點(diǎn)。最近公布的CPI通脹數(shù)據(jù)明顯低于預(yù)期，一些機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)決策層將把政策重點(diǎn)從控制通脹轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)。
　　11月份CPI同比增幅從10月份的5.5%降至4.2%，食品價(jià)格的同比漲幅也相應(yīng)回落，這給政策進(jìn)一步放松留下了空間。高盛高華證券最新的一份報(bào)告認(rèn)為，過(guò)去一個(gè)多月以來(lái)，政策立場(chǎng)已經(jīng)向保增長(zhǎng)的方向傾斜；而即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將明確地轉(zhuǎn)變政策重點(diǎn)。
　　高盛高華認(rèn)為，貸款規(guī)模限制將首先松綁。事實(shí)上10月份的貸款規(guī)模已經(jīng)有所反彈，而11月的數(shù)據(jù)將延續(xù)這一趨勢(shì)，未來(lái)數(shù)月貸款規(guī)模將進(jìn)一步放松。另一方面，近期人民幣的下行壓力顯示外匯占款的水平仍然較低，在這種情況下，央行有必要向銀行體系注入更多的流動(dòng)性，包括采取低調(diào)的公開(kāi)市場(chǎng)操作或高調(diào)地調(diào)整存款準(zhǔn)備金率等多種措施。鑒于通脹顯著低于預(yù)期，而出口增速預(yù)計(jì)將放緩，央行更傾向于使用下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的方式。利率方面，高盛高華預(yù)計(jì)明年將降息兩次。
　　不過(guò)，本輪政策放松不會(huì)像2008年那樣激進(jìn)，一是外部環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)小于2008年；二是目前通脹下行的風(fēng)險(xiǎn)還不明顯；三是政府債務(wù)和經(jīng)濟(jì)總體的杠桿率水平限制了政策大幅度放松的空間。
　　市場(chǎng)方面，本周將有5只中小板新股發(fā)行，IPO仍保持著較快的速度。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)近期加大了證券違法違規(guī)案件的披露工作，集中向媒體通報(bào)了一批操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易的案件。有接近監(jiān)管層的人士稱，近期證監(jiān)會(huì)還將集中力量查辦和通報(bào)一批違法違規(guī)案件，加強(qiáng)市場(chǎng)環(huán)境的規(guī)范整治。不過(guò)，這也將在一定程度上牽扯監(jiān)管層的精力，比如管道中的創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推進(jìn)將有所延緩。