???? 利率風(fēng)險(xiǎn)所受到的重視遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于人們對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的重視程度。相對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)的劃分，它也可以劃分為三部分：現(xiàn)金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、有價(jià)證券風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

一、現(xiàn)金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

???? 假如—個(gè)公司打算借筆錢(qián)或已經(jīng)借了一筆錢(qián)，并且按不斷浮動(dòng)的利率基礎(chǔ)支付利息，那么他們要冒由利率上升而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。相反，若一個(gè)公司或資金經(jīng)營(yíng)者有一筆按浮動(dòng)利率基礎(chǔ)償付利息的存款，那他就要冒利率下躍帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

???? 利率的波動(dòng)給借債人和放債人都帶來(lái)不穩(wěn)定性。遠(yuǎn)期利率的不穩(wěn)定性阻礙了經(jīng)營(yíng)規(guī)劃，已借到的資金利率上漲會(huì)沖擊現(xiàn)金流動(dòng)。采用減少遠(yuǎn)期利率不穩(wěn)定性的措施可以消除經(jīng)營(yíng)規(guī)劃和投資方面的主要障礙。

???? 我們用下列假定的例子來(lái)說(shuō)明采取措施避免由利率波動(dòng)引起的現(xiàn)金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是非常必要的。如一個(gè)公司的財(cái)務(wù)主任于2月1日擬訂計(jì)劃，在3月1日將賣(mài)掉其資產(chǎn)并獲得收入1000000英鎊。3月1日得到這筆收入后，按照公司的財(cái)政需要立即投資，并得到一張90天的英國(guó)貨幣投資存款的票證。該財(cái)務(wù)主任擬訂計(jì)劃時(shí)的現(xiàn)行利率是11.25％p?a，照此利率在投資期限內(nèi)應(yīng)當(dāng)?shù)玫?7739英鎊的利息收入?？墒堑?月1日時(shí)，利率也許已經(jīng)下降了，從而減少了投資項(xiàng)目的收益。這樣財(cái)務(wù)主任會(huì)尋找方法“保持”或“鎖定”2月1日計(jì)劃時(shí)的利率來(lái)避免損失，或至少消除這種不可預(yù)料的利率降低引起的風(fēng)險(xiǎn)。

二、有價(jià)證券風(fēng)險(xiǎn)

???? 在利率和資產(chǎn)價(jià)格之間存在著一種相反的關(guān)系，對(duì)于長(zhǎng)期資產(chǎn)比如股本或長(zhǎng)期英國(guó)金邊證券這種關(guān)系尤為強(qiáng)烈。一個(gè)有價(jià)證券持有者要冒由利率上升引起有價(jià)證券價(jià)值下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

???? 例如，某資金經(jīng)營(yíng)者有一個(gè)價(jià)值10000000咖的英國(guó)金邊證券。因利率上升會(huì)引起有價(jià)證券價(jià)值下跌，如利率由9％p．a(chǎn)上升到11％p．a(chǎn)他就要損失1800000，這樣資金經(jīng)營(yíng)者會(huì)對(duì)利率上漲的可能性感到非常棘手。避免這種事情發(fā)生的一個(gè)方法是賣(mài)掉這張有價(jià)證券，但這樣做是一個(gè)很不劃算的方法。因此，資金經(jīng)營(yíng)者就會(huì)對(duì)避免有價(jià)證券價(jià)值跌落的其他方面感興趣，這種方法不需要花大量費(fèi)用去賣(mài)掉這張以后還要買(mǎi)團(tuán)的英國(guó)金邊證券。

三、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

???? 利率變化可以通過(guò)改變一個(gè)公司的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)它產(chǎn)生非直接的影響，如果—個(gè)公司面臨某高效率的生產(chǎn)商的競(jìng)爭(zhēng)，利率下跌會(huì)更加強(qiáng)這種競(jìng)爭(zhēng)。一個(gè)從事資本貨物或貨物生產(chǎn)的公司頻繁地使用貸款購(gòu)買(mǎi)，他會(huì)面臨因利率升高而引起的需求量降低的風(fēng)險(xiǎn)。建筑業(yè)很可能發(fā)現(xiàn)這種利率變化通過(guò)抵押率來(lái)影響產(chǎn)品需求量。利率波動(dòng)會(huì)影響兌換率，從而對(duì)公司產(chǎn)生影響。由利率波動(dòng)引起的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)例頗多，不勝枚舉。