現(xiàn)金流量定價(jià)與擇期之計(jì)價(jià)貨幣
???? 如果收入的一種貨幣或幾種貨幣與支出的一種貨幣或幾種貨幣相匹配,就可減少交易風(fēng)險(xiǎn)。最簡(jiǎn)單的例子如:—個(gè)出口商成本支出是本國(guó)貨幣,為避免交易風(fēng)險(xiǎn),其出口商品就應(yīng)以本幣計(jì)價(jià)。但是,這里存在著—個(gè)困難,買方可能要求以其買方的本國(guó)貨幣計(jì)價(jià),出口商倘若拒絕這一要求,可能會(huì)使這筆買賣做不成。
???? 出口商發(fā)生的成本支出可能是用其他貨幣,而不是本國(guó)貨幣,例如,進(jìn)門零部件或原材料等。在這種情況廠,出口商就應(yīng)尋求其出口產(chǎn)品也以其進(jìn)口零部件或原材料時(shí)支比的幣種計(jì)價(jià)。只要做到了上述匹配,就可以減少貨幣風(fēng)險(xiǎn)?,F(xiàn)實(shí)中,基于市場(chǎng)的原因,出日商往往不得不以進(jìn)口商選定的貨幣作計(jì)價(jià)貨幣,并努力使其國(guó)外供貨商也以那種貨幣計(jì)價(jià)。
???? 在防范措施不力的情況下,主動(dòng)地或被動(dòng)地以某種貨幣計(jì)價(jià)是危險(xiǎn)的;特別是在不能采取遠(yuǎn)期交易來(lái)方范匯率風(fēng)險(xiǎn),或采取遠(yuǎn)期文易代價(jià)大高時(shí)(缺乏上述匹配辦法),公司府避免采取那種貨積計(jì)價(jià)。如果計(jì)價(jià)貨幣的價(jià)值明顯地朝著不利方向變化時(shí),這—點(diǎn)就顯得更為重要。
???? 也許有這種情況,出口商和進(jìn)口商都不準(zhǔn)備接受對(duì)方提出的計(jì)價(jià)貨幣。例如,英國(guó)某公司向中美洲—國(guó)家做出口業(yè)務(wù),可能會(huì)遇到無(wú)遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)來(lái)防范兩國(guó)貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的情況。在這種情形下,他們可能決定選擇美元作計(jì)價(jià)貨幣。英鎊和美元之間的風(fēng)險(xiǎn)防范毫無(wú)問(wèn)題(通過(guò)遠(yuǎn)期、期貨或期權(quán)等手段)。就中美洲那—國(guó)家而吉,他們的貨幣對(duì)美元的風(fēng)險(xiǎn)可能事先已經(jīng)有了防范措施,或與美元建立了相對(duì)穩(wěn)定的比價(jià)關(guān)系(實(shí)際上,一些小國(guó)購(gòu)貨幣對(duì)美元采取釘住匯率)。
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